По традиция, в края на всяка година разглеждам най-негативните сценарии за финансовите пазари в следващата. Не защото очаквам катастрофа, а защото пазарите често наказват не онези, които са изпълнени със страх, а тези, които отказват да отчетат негативните възможности. Историята показва, че големите кризи рядко са породени от непознати фактори. Те обикновено произлизат от натрупване на рискове, които дълго време са били игнорирани или оправдавани с думите „този път е различно“.
След силните години, доминирани от изкуствения интелект и вярата в контрола на централните банки, 2026 г. може да бъде изпълнена с предизвикателства за системата.
Сценарият за катастрофа през 2026 г. започва с паричната политика. Федералният резерв е в най-трудната си ситуация от десетилетия. От една страна, инфлацията е достатъчно контролирана, за да се позволи облекчаване на условията. От друга страна, тя все още остава значително по-висока от нивата преди пандемията. Фискалната експанзия в САЩ, геополитическите конфликти и фрагментацията на глобалната търговия създават постоянен инфлационен фон. Най-голямата заплаха в този контекст не е конкретно решение, а загубата на доверие в способността на Феда да контролира ситуацията. Ако пазарите започнат да се съмняват в неговото управление, последиците могат да бъдат драстични.
Към това се добавя и възможността за възобновяване на търговската война, не само между САЩ и Китай, но и между САЩ и Европа. Един сценарий, свързан с Тайван, би могъл да има сериозни икономически последици. Потенциална китайска интервенция, дори и ограничена, би могла да предизвика верига от санкции и срив в глобалните вериги за доставки. Търговската война може да се разрасне в един по-неблагоприятен контекст, с повишени дългове и по-слаби икономики.
Технологичният сектор също крие значителни рискове. Все по-често се чуват призиви за разпадане на Google и за въвеждане на строги регулаторни санкции от страна на ЕС. Големи глоби и промени в бизнес моделите могат да променят стойността на технологичните компании. Тъй като доходността е концентрирана в тези фирми, подобен удар би оказал влияние, далеч надхвърлящ сектора.
Друг рисков сектор е криптовалутният пазар. Легитимирането на биткойн чрез ETF-и е увеличило значимостта на този пазар. Голяма кражба или проблем с инфраструктурата биха могли да доведат до сериозни последствия не само за криптоиндустрията, но и за традиционната финансова система. В свят, където границите между „алтернативни“ и „традиционни“ активи се размиват, подобен шок може да повлияе на доверието на инвеститорите.
Електричеството става новата „суровина“ за изкуствения интелект. Недостигът на електрическа енергия може да се окаже ключов фактор, ограничаващ растежа на AI сектора и да отвори нови възможности за инвеститори.
Геополитическите рискове, като напрежението с Северна Корея, остават възможности за ескалация с огромно въздействие. Всяко повишаване на напрежението в региона би могло да доведе до глобален спад на рисковете, особено в момент на пазарна самодоволност.
Петролът също остава важен фактор. След години на подценяване, енергийният сектор е чувствителен на геополитически събития. Сериозен петролен шок може да върне инфлацията в играта и да затрудни реакцията на централните банки, поставяйки икономиките в стагфлационен режим.
Всички тези фактори предизвикват страховете, че 2026 г. може да бъде година на рязка преоценка. След години на ръстове, рискът е асиметричен и пазарите могат да понесат по-големи загуби в случай на проблеми.
В края на годината става актуален въпросът за маневри с инвестиционни портфейли. Въпреки предизвикателствата, всяка криза може да доведе до нови възможности. Сектори като енергетика могат да се окажат ключови, особено в контекста на възобновяваща се инфлация.
Европейските акции също предлагат потенциал, въпреки че не обещават същите печалби като американските технологии. Малките и средни предприятия могат да изненадат с представянето си.
Няма да бъдат пренебрегнати и местните капиталови пазари. Българската борса остава под радарите на глобалния интерес, но може да се възползва от потенциално стабилизиране на политическата обстановка и от по-ниски оценки.
2026 г. изглежда като предизвикателна година, изискваща внимание. Пазарите ще оценят не онези, които имат най-смели планове, а тези, които са добре подготвени.